L’année 2024 a été marquée par des bouleversements politiques: des élections ont eu lieu dans 74 pays, représentant plus de la moitié de la population mondiale, ces élections étant souvent accompagnées de changements de pouvoir. Malgré ces évolutions, les marchés financiers sont restés stables. La victoire électorale de Donald Trump aux États-Unis en particulier a donné des impulsions positives, tandis que l’annonce de nouvelles élections en France a suscité de l’incertitude et affaibli le marché français des actions.
En dépit des tensions géopolitiques au Moyen-Orient et de la guerre en Ukraine, les marchés sont restés solides. C’est surtout l’enthousiasme pour l’intelligence artificielle (IA) qui a stimulé les bourses américaines. Parallèlement, la baisse des taux d’inflation a entraîné des réductions des taux directeurs des banques centrales, ce qui a soutenu le moral des marchés.
Globalement, les marchés des actions ont nettement progressé, les actions américaines affichant la plus forte hausse. Alors que le contexte de faibles taux d’intérêt s’est confirmé en Suisse, les taux d’intérêt à long terme ont augmenté aux États-Unis en raison des attentes vis-à-vis d’une politique fiscale expansionniste du gouvernement Trump. Dans l’ensemble, malgré les incertitudes politiques et économiques, l’année 2024 a été une année fructueuse pour les investisseurs.
La (géo-)politique, les décisions des banques centrales en matière de taux d’intérêt et l’IA devraient encore influencer les marchés en 2025. Nous résumons en dix questions-réponses les thèmes les plus importants pour les investisseurs en 2025.
Nous prévoyons une croissance économique mondiale modérée en 2025. Tandis que la croissance aux États-Unis devrait quelque peu fléchir, l’Europe pourrait connaître un léger sursaut. Cependant, les incertitudes sur le plan politique assombrissent les perspectives à court terme pour l’UE. La Chine vise une croissance de 5 %. Des programmes conjoncturels supplémentaires qui doivent relancer la consommation privée sont attendus. En Suisse, la croissance économique devrait se situer à un niveau similaire à celui de 2024.
L’inflation devrait continuer à se normaliser, mais elle persiste plus aux États-Unis qu’en Europe. En Suisse, elle pourrait même approcher du taux zéro. Ceci donne aux banques centrales de la marge de manœuvre pour de nouvelles baisses des taux d’intérêt.
Les banques centrales devraient continuer à abaisser leurs taux d’intérêt. La Banque centrale européenne et la Banque nationale suisse devraient commencer tôt dans l’année, alors que la Fed pourrait d’abord attendre en raison des incertitudes sur le plan politique aux États-Unis.
Les marchés des actions restent prometteurs. Nous voyons un fort potentiel sur le marché suisse des actions qui offre actuellement une prime de risque supérieure à la moyenne. Le marché américain profite du boom persistant de l’IA. Les investisseurs ne devraient toutefois pas perdre de vue les valorisations élevées et le potentiel de déception dans le secteur des technologies.
L’IA reste un sujet prédominant, en particulier dans le secteur des technologies. Les entreprises qui parviennent à intégrer l’IA efficacement à leurs modèles commerciaux jouissent du potentiel de croissance le plus important - qu’il s’agisse de géants de la technologie ou d’entreprises d’autres secteurs. Néanmoins, la prudence est de mise pour les investisseurs: les attentes élevées vis-à-vis des entreprises d’IA recèlent un potentiel de déception, surtout compte tenu de la concentration du marché où quelques entreprises comme les «Magnificent 7» (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA et Tesla) représentent une grande partie des indices américains et mondiaux.
Les obligations ont perdu de leur attrait pour les investisseurs suisses, mais elles restent une composante essentielle d’un portefeuille d’investissement équilibré. En Suisse, les taux d’intérêt ont continué à baisser l’an dernier. Certes, les obligations étrangères offrent des taux de rémunération plus élevés, mais la couverture des risques de change est coûteuse. Ceci ne devrait pas beaucoup changer cette année. De nouvelles baisses des taux d’intérêt mises en œuvre par les banques centrales vont aplatir les courbes des taux aux États-Unis et en Europe. L’endettement public croissant à l’échelle mondiale constitue toutefois un risque que les investisseurs ne devraient pas perdre de vue.
En ce qui concerne les obligations d’entreprise, nous partons du principe que les primes de crédit sur les obligations investment grade resteront stables, tandis que les primes sur les obligations d’entreprise plus risquées (High Yield) pourraient légèrement augmenter.
Le marché immobilier suisse reste intéressant. La baisse des intérêts soutient les produits immobiliers. Le marché locatif résidentiel reste tendu en raison de la forte demande et de la faiblesse de l’activité de nouvelle construction. Cependant, des obstacles réglementaires pourraient freiner les investissements dans ce secteur.
Les incertitudes sur le plan politique en Europe (notamment en France et en Allemagne) et les tensions persistantes au Moyen-Orient ainsi que la guerre en Ukraine restent des facteurs de risque. Ceux-ci pourraient influencer l’humeur sur les marchés, même si les répercussions sont restées limitées jusqu’à présent. Après l’investiture de Donald Trump le 20 janvier 2025, les investisseurs devraient connaître de plus en plus clairement les priorités du nouveau gouvernement américain. Les droits de douane à l’importation que Trump menace d’appliquer sont un sujet d’importance internationale.
Selon les dernières déclarations de Donald Trump, ce sont en particulier les marchandises en provenance de Chine, du Canada et du Mexique qui devraient être concernées par des droits de douane supplémentaires. Mais il a également menacé d’autres pays de surtaxes douanières durant sa campagne électorale. L’impact économique des droits de douane dépendra de la manière dont ils seront appliqués, soit globalement à toutes les marchandises provenant de tous les pays, soit de manière sélective à certaines marchandises provenant de certains pays.
Investir plutôt qu’épargner est la clé pour constituer un patrimoine à long terme, en particulier dans un contexte de faibles taux d’intérêt. Compte tenu des valorisations parfois élevées et des risques évoqués plus haut, la diversification des placements reste d’une importance capitale.
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