Das Ziel ist es, die Performance in CHF zu optimieren, indem der Fonds weltweit systematisch in die, aus der Perspektive eines Schweizer Investors, attraktivsten Obligationenmärkte investiert.

Institutionelle Investoren wie z. B. Pensionskassen sind auf Anlagemöglichkeiten mit Renditepotenzial und gleichzeitig vertretbarem Risikoprofil angewiesen. Die Suche danach gestaltet sich angesichts der aktuell niedrigen Zinsen schwierig. Darüber hinaus sind Investitionen in Fremdwährungsanleihen aus Sicht eines Schweizer Investors nur dann sinnvoll, wenn er über einen Marktzyklus hinweg eine Rendite, auch nach Berücksichtigung der Kosten, zur Absicherung des Währungsrisikos (Hedging Kosten), erwirtschaften kann. Aus diesem Grund entwickelte das Asset Management einen modellbasierten Ansatz mit dem Ziel, den erwarteten Gesamtertrag (Expected Total Return, ETR) in CHF zu maximieren.

Im Gegensatz zu einem klassischen Benchmark-Ansatz werden bei diesem Ansatz keine relativen Erträge optimiert, sondern ganz spezifisch der erwartete Gesamtertrag aus Sicht eines Schweizer Investors. Gleichzeitig können Benchmark-spezifische Restriktionen überwunden werden, wie z. B. eine hohe Allokation in Währungen ohne Aussicht auf ETR (z.B. Yen). Zudem wird dadurch ein besseres Risikomanagement gewährleistet. Das heisst: Beim Baloise-Ansatz ist das Klumpenrisiko geringer als beim klassischen Ansatz.

Der erwartete Gesamtertrag ist einfach zu berechnen und vorwiegend von der Steilheit der Zinskurven abhängig. Der ETR einer Anleihe über 1 Jahr setzt sich wie folgt zusammen:

• Aktuelle Rendite der Anleihe bis zur Fälligkeit (Yield to Maturity)
• Roll-Down-Effekt über 1 Jahr: Preisänderung der Anleihe vom heutigen Wert bis zum Wert nach dem Herunterrollen der Kurve im Jahresablauf
• Hedging-Kosten (Absicherung des Währungsrisikos) über 1 Jahr: Reale Hedging-Kosten über 1 Jahr zur Absicherung einer Fremdwährung in CHF unter Verwendung von Devisentermingeschäften

Der ETR wird optimiert, indem am höchsten Punkt der ETR-Kurve investiert wird unter Berücksichtigung der Anlagerestriktionen wie z.B. der Fonds-Duration, siehe Grafik zur Funktionsweise. Eine zentrale Rolle spielt der Einbezug des Roll-Down-Effektes (siehe Grafik «Verlauf der Zinskurve einer Anleihe»). 

Das Optimierungspotenzial ist massgeblich von der Steilheit der Zinskurven abhängig: Je steiler die Kurve, desto grösser der Roll-Down-Effekt. Gemäss den Analysen vom Asset Management liegt der Roll-Down-Effekt für Schweizer Investor bei etwa 0.3% bis 0.8% pro Jahr.

Eingesetzt wird der Ansatz beim Baloise Global Bonds CHF Optimized. Dieser Anlagefonds optimiert den ETR auf Basis von insgesamt 35 Zinskurven von 0 bis 30 Jahren: 4 USD-Kurven (Staatsanleihen und Corporate Bonds), 12 EUR-Kurven (9 Staatsanleihen und 3 Corporate Bonds) und 19 Kleinwährungskurven (Staatsanleihen). Die breit gestreute Anlage ermöglicht ein gutes Risikomanagement.

Der Baloise Global Bonds CHF Optimized ist eine massgeschneiderte Lösung für Schweizer Investoren, welche von dem weltweiten, in CHF abgesicherten Obligationenmarkt profitieren möchte und gleichzeitig die sich auf das Risiko und die Performence negativ auswirkenden Einschränkungen einer Benchmark vermeiden wollen. Der Anlagefonds entspricht dem nachhaltigen ESG Pure Responsible-Ansatz von Baloise. Er steht den Anlegern seit 2018 zur Verfügung. Die Performance ist seit Lancierung im komfortablen positiven Bereich und liegt Ende September 2020 mit  1.43% über dem Referenz-Index (Bloomberg Barclays Global Aggregate Index hedged in CHF). Der Fonds konnte sich damit nach dem Rückschlag aufgrund der Corona-Krise gut erholen.

Unseres Wissens ist die angebotene Strategie einzigartig auf dem Finanzmarkt.