Die Ereignisse der letzten Wochen an den weltweiten Finanzmärkten werden mit Sicherheit in die Geschichtsbücher eingehen. Die Aktienmärkte haben über den Globus verteilt innerhalb kürzester Zeit um die 30% von ihren erst im Februar neu ausgebildeten Allzeithochs verloren.

Um eine derart schnelle Trendwende von einer «himmelhoch jauchzenden» Markteuphorie auf die aktuelle «zu Tode betrübt»-Stimmung in den Geschichtsbüchern zu finden, muss man schon weit zurückgehen und wird doch nicht fündig. Die Ereignisse der letzten Wochen verdienen sich das Prädikat «historisch einmalig» und haben dabei einen neuen Rekord aufgestellt, der selbst die Wall Street-Panik 1929  auf den zweiten Platz verweist.

Im Schnitt haben die Aktienmärkte für die aktuelle 25% bis 30% Korrektur lediglich 24 Tage benötigt. Damit hat die aktuelle Panik derartige Verluste mehr als doppelt so schnell ausgebildet wie die Wall Street-Panik des Jahres 1929. Damals benötigte es 56 Tage ehe der 25% Verlust eingetreten ist. Der anfänglichen Panik in 1929 folgte der Crash der 1930er Jahre, der in die Geschichte als die «Great Depression» oder die «Weltwirtschaftskrise» eingegangen ist. Die Verluste der Aktienmärkte haben sich in dieser Zeit von den 25% im Oktober 1929 auf weitere 80% bis 90% bis in den Sommer des Jahres 1932 ausgebaut. Damit gilt dieser Crash bis heute als der schlimmste Crash in der Geschichte der Finanzmärkte der vergangenen 120 Jahre.

Aktienmarkt-Crashs treten indes viel häufiger auf als man glauben möchte. In vielen Fällen legt sich die erste Panik jedoch schnell und die Märkte kehren wieder zur Normalität zurück. In einigen Krisen häufen sich hingegen Verluste auf, die weit über die ersten 25% hinaus gehen und nicht selten Niveaus von 50% bis über 70% erreichen. Neben der Great Depression sind die Ölkrise der 1970er Jahre, die Dotcom-Bubble zu Beginn dieses Jahrhunderts als auch die Finanzkrise des Jahres 2008 als derartige Megacrashs zu nennen. All diese Megacrashs besitzen typische Eigenschaften, auf die wir im folgenden genauer eingehen möchten.

Die Höhe der maximalen Verluste in Crashzeiten hängt ferner davon ab, ob der ersten Finanzmarktpanik ein Konjunktureinbruch folgte. Kam es im Anschluss an derartige Krisen zu Rezessionen, so konnten in den meisten historischen Fällen weitere Verluste von 30% bis über 60% beobachtet werden.

Die letzte Woche hat die Wall Street Panik von 1929 zwar in puncto Geschwindigkeit auf die Plätze verwiesen, muss aber nicht zwangsläufig einen vergleichbaren Crash zur Folge haben. Leider sind aktuell zwei Zutaten im Corona-Cocktail auszumachen, welche weitere Verluste an den weltweiten Finanzmärkten erahnen lassen. Neben dem simultanen Eintreten der Verluste an Aktienmärkten weltweit scheint auch eine Rezession unvermeidbar.

Je schneller eine Therapie, ein Medikament oder ein Impfstoff gefunden werden kann, desto schneller kann diese Krise wiederum überwunden werden und die Welt zur Normalität zurückkehren. Je länger wir hingegen in der Ungewissheit verharren, desto grösser der potenzielle Schaden für die globale Konjunktur. Die Regierungen und Notenbanken weltweit sind sich mittlerweile dieses Risikos bewusst und ergreifen entsprechende Massnahmen, um die aus der Krise entstandenen Risiken möglichst zu begrenzen. Die nächsten Wochen und Monate werden zeigen, ob die Massnahmen tatsächlich ausreichen.